Cilindro hidráulico "Little Giant", tres productos principales van de la mano

Evento: La empresa publicó el informe semestral de 2023. Los tres negocios principales de la compañía 23S1 lograron un crecimiento positivo, con un ingreso total de 340 millones de yuanes, un 63,7% interanual; un beneficio neto de 36,106 millones de yuanes atribuible a la matriz, un 86,1% interanual; de los cuales un solo ingreso del segundo trimestre fue de 190 millones de yuanes, un 70,8% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz 20,755 millones de yuanes, 73,0% interanual.

El mercado de equipos de minería continúa desarrollándose y se espera que los cilindros de equipos mecánicos se beneficien. Beneficiándose del aumento de la inversión de capital en la industria del carbón y la liberación de capacidad de producción avanzada, la demanda de la industria es fuerte, confiando en años de acumulación de tecnología y acumulación de procesos, y las ventajas de la industria de procesamiento de cadena completa, la capacidad de producción de la empresa se ha utilizado de manera efectiva, y los ingresos de los cilindros de equipos mineros han aumentado significativamente año tras año, impulsando los cilindros de equipos mecánicos. Los ingresos generales aumentaron, los cilindros de equipos mecánicos de la empresa 23H1 obtuvieron ingresos de 240 millones de yuanes (89,1%). En la actualidad, se ha puesto en funcionamiento la "producción anual de 7000 juegos de proyectos de cilindros de alta presión para excavadoras" de la empresa. A medida que aumenta la capacidad de producción, se espera que los ingresos de la empresa por productos de cilindros de equipos mecánicos aumenten aún más.

El mercado de resortes de petróleo y gas es vasto, la tasa de penetración continúa aumentando y la liberación de capacidad entrará en la vía rápida del crecimiento. Después de la verificación del mercado en los últimos años, los productos de resortes de petróleo y gas de la compañía han sido reconocidos por el mercado, y los clientes intermedios han promovido gradualmente el uso de suspensiones de petróleo y gas. Se espera que los pedidos de productos aumenten aún más. La "producción anual de 20.000 proyectos de resortes de petróleo y gas para vehículos de servicio pesado" de la compañía se completó en noviembre de 2022, y la capacidad de producción se liberó gradualmente. Los productos de resortes de petróleo y gas 23H1 obtuvieron ingresos de 23.879 millones de yuanes (135,1%). En el futuro, con la liberación de la capacidad de producción, se espera que continúe la tendencia de alto crecimiento.

La demanda de camiones comerciales se recuperó y los cilindros especiales para camiones volquete tocaron fondo. Según datos de la Asociación de Automóviles de China, después de que las ventas de camiones comerciales de China experimentaran una disminución continua de 2021-2022, el mercado se recuperó. Las ventas en el 2023 H1 alcanzaron los 1.751 millones, un aumento interanual del 15,3%. La mejora fue significativa, lo que impulsó el crecimiento de las ventas de cilindros especiales para camiones volquete. Al mismo tiempo, las ventas en el extranjero de cilindros especiales para camiones volquete de la compañía continuaron manteniendo un crecimiento interanual. El cilindro de aceite especial del camión volquete de la empresa 23H1 obtuvo un ingreso total de 62.456 millones de yuanes (11,0%).

Previsión de ganancias y asesoramiento de inversión. Esperamos que el beneficio neto de la empresa atribuible a la matriz en 23-25 sea de aproximadamente 0,9/1,1/130 millones de yuanes, y se espera que la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto atribuible a la matriz en los próximos tres años alcance el 27,9%. Teniendo en cuenta que la compañía tiene una tecnología relativamente completa y madura en los campos de cilindros para camiones volquete y cilindros para equipos mecánicos, y tiene ciertas ventajas de marca, recursos ascendentes y descendentes y canales de clientes, se espera que los productos de resortes de petróleo y gas creen una segunda curva de crecimiento, al tiempo que considera de manera integral los diferentes mercados. La diferencia de liquidez le da a la empresa una valoración de PE de 10 veces en 2024. Correspondiente al precio objetivo de 9,50 yuanes, la primera cobertura será calificada como "Comprar".

Advertencia de riesgo: riesgo de fluctuaciones macroeconómicas, riesgo de intensificación de la competencia del mercado y riesgo de fluctuaciones en los precios de las materias primas.

Fuente del artículo: Southwest Securities