【Bolsa de Nueva York Oriental | Informe detallado sobre acciones individuales】WanTong Hidráulica (920839), crecimiento impulsado por la integración militar y civil, un ejemplo representativo de la manufactura innovadora en la Bolsa de Nueva York.

Depósito tecnológico: la colaboración conjunta de los sectores militar y civil, impulsada por la industria, la investigación y la educación, fortalece las ventajas tecnológicas mediante innovaciones sólidas.

1 ) Avance en tecnología militar: WanTong Hidráulica fue fundada en 2004 y, en sus inicios, se dedicó principalmente a proporcionar cilindros automotrices de émbolo para vehículos comerciales pesados como camiones. Fue la primera base nacional en investigar, desarrollar y producir cilindros con montaje frontal. En 2015, la empresa obtuvo la certificación de capacidad para fabricar productos militares y fue incluida en la "Lista de Unidades Contratistas de Equipos de la Ejército Popular de Liberación de China". 。

2) Colaboración entre industria, academia y investigación: La compañía considera la innovación independiente como un camino clave para lograr un desarrollo de alta calidad, promoviendo activamente la colaboración entre industria, academia y investigación. Entre los investigadores y las instituciones que colaboran en proyectos de desarrollo de tecnología de productos avanzados se encuentran 2 talentos de nivel nacional, 3 talentos de alto nivel a nivel provincial o superior, y 1 académico miembro de la Academia China de Ciencias.

3) Logros destacados en I+D: Hasta el primer semestre de 2025, la compañía ha obtenido 54 patentes autorizadas válidas, y múltiples indicadores de rendimiento de sus productos han mejorado significativamente en comparación con los productos tradicionales. Además, participa como editor principal en la norma asociativa «Muelles neumohidráulicos para camiones de volteo fuera de carretera», cuya elaboración está avanzando de manera ordenada.

Impulsados por la cultura: el nuevo equipo de gestión está decidido a avanzar, creando una excelente gestión en manufactura inteligente y control de calidad.

1) Equipo de gestión sólido El señor Wang Wanfa, fundador y presidente de la compañía, cuenta con un sólido trasfondo técnico; desde 1972 se ha dedicado a la fabricación mecánica, acumulando más de 50 años de experiencia profesional, y lleva liderando la empresa ininterrumpidamente durante 20 años. Este liderazgo estable y coherente ha proporcionado una garantía fundamental para el desarrollo constante de la compañía. Por otro lado, el nuevo equipo directivo de la empresa posee una eficiente capacidad para ejecutar estrategias y abrir nuevos mercados, lo que ha permitido que en los últimos años los resultados operativos de la compañía mejoren significativamente. En los últimos tres años (2022-2024), la tasa compuesta de crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa ha sido del 31,02%.

2) El nivel de manufactura inteligente aumenta gradualmente : La empresa ha logrado reducir costos, mejorar la calidad y aumentar la eficiencia operativa de manera sostenida, gracias a medidas como la actualización automatizada, la transformación digital y la aplicación de tecnologías inteligentes. En los últimos años, el margen bruto de ventas de la compañía ha crecido constantemente: en 2024, el margen fue del 27,93%, lo que representa un aumento interanual de +6,04 puntos porcentuales; y en la primera mitad de 2025, el margen alcanzó el 30,56%, con un incremento interanual de +4,26 puntos porcentuales.

3) La búsqueda de una gestión de control de calidad extrema La empresa ha mantenido consistentemente los estrictos requisitos de calidad y confiabilidad aplicados a sus productos de defensa, asegurando así una excelente calidad de producto y una alta estabilidad en la entrega de proyectos.

Transformación de los resultados: la aplicación reducida de tecnologías militares a usos civiles, mientras que las necesidades civiles continúan alimentando la investigación y el desarrollo militar.

1) Transferencia bidireccional de tecnologías clave: La empresa se adhiere a la estrategia de "fortalecer al pueblo mediante el ejército y promover al ejército mediante el pueblo", fortaleciendo así su capacidad de investigación y desarrollo de productos militares, garantizando su liderazgo en el sector tecnológico. Ya ha colaborado con institutos e instituciones militares para completar la investigación, fabricación y pruebas del innovador cilindro eléctrico de vanguardia. El tornillo sinfín es un componente clave del cilindro eléctrico; en 2024, la compañía inició el desarrollo del proyecto tecnológico relacionado con el conjunto tornillo sinfín-rodillo planetario destinado a robots remachadores, mejorando así sus capacidades en áreas como mecanizado de precisión y control de calidad de alta precisión.

2) El respaldo del sector militar reduce el costo de educación del mercado para nuevos productos: La empresa ha establecido exitosas y estables relaciones de cooperación estratégica a largo plazo con numerosas empresas líderes, como Zheng Coal Machinery Group, Sany Group, XCMG Group, Zoomlion y Lovol Heavy Industry, lo que ha generado una fuerte fidelidad de los clientes. 。

3) El margen bruto de los productos convertidos de militar a civil es significativamente más alto que el de los productos civiles tradicionales, lo que mejora la rentabilidad de la empresa: Como ejemplo típico de producto "militar a civil", los muelles neumáticos mantienen un rápido crecimiento en ventas, con una tasa de crecimiento compuesta de ingresos del 116,46% entre 2022 y 2024. En la primera mitad de 2025, alcanzaron ingresos por 63,48 millones de yuanes, lo que representa un aumento interanual del 21,40%, mientras que su margen bruto fue del 49,73%, superior en 7,28 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior. Recomendación de inversión: Previsión de ganancias y calificación de inversión: El potencial de crecimiento del resorte neumático y oleohidráulico es considerable, con resultados destacados en los mercados internacionales. Se espera un desempeño prometedor tanto en el ámbito militar como civil. Por lo tanto, se ajustaron al alza las previsiones de utilidad neta atribuible a la empresa para 2025-2027, pasando a 151/193/242 millones de yuanes (anteriormente estimadas en 137/170/193 millones de yuanes), lo que corresponde a múltiplos de 38/30/24 veces el beneficio por acción. Mantenemos la calificación de "Compra".

Aviso de riesgo: Riesgo de fluctuaciones macroeconómicas    El riesgo de una mayor competencia en el mercado   Riesgo de alta concentración de clientes

1. Consolidación tecnológica: La colaboración conjunta de los sectores militar y civil, junto con la cooperación entre industria, academia y investigación, impulsa el fortalecimiento de las ventajas tecnológicas mediante innovaciones sólidas.

1.1. El "pequeño gigante" de los cilindros hidráulicos, líder en tecnología de seguridad gracias a la integración militar y civil Shandong Wantong Hidráulica Co., Ltd. (código de valores: 830839.BJ), fundada en junio de 2004, es un proveedor nacional de cilindros hidráulicos de media y alta presión que integra investigación y desarrollo, producción, ventas y servicios. La trayectoria de la empresa se divide en tres etapas claramente definidas, reflejando el camino de transformación y modernización desde la manufactura tradicional hacia la fabricación inteligente de vanguardia: 1) Primera etapa (2004-2013) ): En 2006 se establecieron dos principales líneas de productos: cilindros especializados para camiones volquetes y cilindros específicos para equipos de extracción de carbón, obteniendo a su vez la certificación internacional del sistema de calidad IATF16949. Inicialmente, la empresa se dedicó principalmente a proporcionar cilindros automotrices de émbolo para vehículos comerciales pesados, convirtiéndose en una de las primeras bases nacionales dedicadas al desarrollo y producción de cilindros frontales. En 2007, los cilindros para máquinas de carbón fabricados por la compañía obtuvieron la certificación de seguridad para productos mineros otorgada por la Academia China de Ciencias del Carbón, lo que permitió gradualmente ingresar al sector de maquinaria para minería de carbón, convirtiéndose en proveedor de Zhengzhou Coal Machinery Group. En 2010, la empresa completó la construcción de una línea de producción por estirado en frío, lo que redujo los costos de materiales y mejoró las propiedades físicas de los productos, garantizando así la integridad del proceso productivo. 2) Segunda etapa (2014-2019) ): En 2012 se estableció la División de Investigación y Desarrollo de Cilindros Especiales, dedicada exclusivamente a la investigación y desarrollo de cilindros hidráulicos para maquinaria de ingeniería, convirtiéndose además en la base de colaboración entre industria, academia y investigación de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Shandong. En 2014, la empresa cotizó en el Nueva Bolsa de Valores de China. En 2015, la compañía obtuvo la certificación como proveedora autorizada de productos militares y fue incluida en la "Lista de Unidades Autorizadas para Fabricar Equipos para el Ejército Popular de Liberación de China". En 2017, la empresa comenzó a desarrollar y promover los resortes neumáticos como producto principal, estableciendo así tres líneas estratégicas clave: cilindros especializados para camiones volquete, cilindros para equipos mecánicos y resortes neumáticos, lo que permitió una transformación integral de su negocio. 3) Tercera fase (2020 hasta la actualidad ): En 2020, la empresa se cotizó en la Sección Selecta del Nueva Over-the-Counter, y en 2021 fue trasladada al Beijing Stock Exchange, convirtiéndose así en una de las primeras compañías listadas en esta bolsa. Ese mismo año, la compañía logró actualizar su «Calificación para la Fabricación de Equipos Armamentísticos» a categoría A, siendo reconocida por el Ministerio de Industria y Tecnología Informática como una «Pequeña Gigante Nacional» especializada y destacada en innovación; además, logró desarrollar con éxito un cilindro eléctrico. En 2022, la empresa fue elegida como líder empresarial dentro del grupo industrial clasificado entre los «Diez Mejores» de la provincia de Shandong, así como reconocida como una de las empresas campeonas individuales del sector manufacturero en la sexta edición de dicha provincia. Finalmente, en 2024, la compañía obtuvo la autorización para establecer un puesto nacional de investigación postdoctoral. En 2015, la empresa aprovechó las oportunidades nacionales de integración militar y civil, logrando avances en tecnologías avanzadas e integrándose en el sistema militar. En 2015, nuestro país elevó la integración del desarrollo militar y civil a una estrategia nacional. Gracias a su fuerte sensibilidad política y capacidad de análisis del mercado, Wantong Hidráulica determinó una estrategia impulsada por dos ejes: fortalecer el sector civil mediante el impulso del militar, y promover el desarrollo militar a partir del crecimiento del sector civil, fomentando así la integración plena entre ambos sectores. La empresa centra sus esfuerzos en áreas clave donde aún existen vacíos nacionales, basándose en tecnologías avanzadas de vanguardia, y ha logrado establecer gradualmente una estructura industrial dual —militar y civil— que cuenta con múltiples puntos de apoyo. Recientemente, ha obtenido con éxito la certificación para la fabricación de productos militares, así como las certificaciones provinciales de nivel tres en protección de información confidencial y la certificación nacional de estándares militares; además, fue reconocida por el Comité de Movilización Económica de la provincia de Shandong como el "Centro de Movilización de Equipos Hidráulicos de la provincia de Shandong". Paralelamente, en el ámbito del desarrollo de productos militares, la compañía ha desarrollado sucesivamente una serie de productos líderes a nivel nacional, como el sistema de suspensión neumohidráulica para automóviles, cilindros hidráulicos para vehículos de transporte DD y plataformas de inspección DD de 22 metros. "Fortalecer el sector civil mediante el impulso militar, y promover el desarrollo militar a partir del crecimiento del sector civil": así, mediante la consolidación de su capacidad de investigación y desarrollo en productos militares, la empresa garantiza la ventaja tecnológica que la sitúa a la vanguardia del sector.

1.2. Impulsando la innovación colaborativa entre industria, academia y investigación, con el compromiso de desarrollar e implementar tecnologías avanzadas en el sector hidráulico. WanTong Hidráulica enfatiza la innovación tecnológica, tomando la innovación independiente como un camino clave para el desarrollo de alta calidad, promoviendo activamente la colaboración entre industria, academia y investigación, mejorando la eficiencia en el desarrollo de productos y esforzándose por construir su propia ventaja competitiva central.
1) Equipo de I+D de alto nivel La empresa ha formado un equipo de I+D tecnológico multidisciplinario y altamente especializado, y ha invitado al destacado experto del sector —el Sr. Gu Liang, secretario del Instituto de Control de Vibraciones y Ruido de la Universidad de Tecnología de Pekín y miembro del Grupo de Expertos en Tecnología de Control de Vibraciones y Ruido de la Departamento General de Equipamiento del Ejército Popular de Liberación— a desempeñar el cargo de director independiente, brindando así una orientación estratégica para la investigación y el desarrollo tecnológico. Desde 2016 hasta la primera mitad de 2025, el número de investigadores y desarrolladores de la empresa ha aumentado de 48 a 79 personas, lo que representa ya el 14% del total de empleados. Entre ellos se encuentran 2 talentos de nivel nacional, 3 profesionales altamente cualificados de nivel provincial o superior, y 1 académico de renombre. 2) Plataforma de investigación y desarrollo de primer nivel: La empresa es el Centro Tecnológico Empresarial reconocido por la Comisión Provincial de Economía e Información de Shandong, el Centro de Investigación y Desarrollo en Ingeniería de Cilindros Hidráulicos Especiales de Shandong certificado por la Oficina Provincial de Ciencia y Tecnología de Shandong, y la Estación de Académicos de Shandong. Además, ha establecido conjuntamente con la Universidad de Ciencia y Tecnología de Shandong una base de colaboración entre industria, universidad y investigación, dedicada a la investigación, desarrollo y aplicación en los segmentos avanzados del sector hidráulico. 3) Colaboración universitaria-industria-investigación: La empresa se enfoca en atraer talento universitario e impulsar el intercambio tecnológico, incorporando a doctores y sus equipos provenientes de la Universidad Tecnológica de Harbin y la Universidad Tecnológica del Noroeste, además de establecer una base de investigación y desarrollo en Xi'an para atraer aún más al talento local. Asimismo, ha establecido una colaboración con la Universidad de Ciencia y Tecnología de Shandong para crear una plataforma de cooperación entre industria, academia y investigación; al mismo tiempo, coopera con instituciones como la Universidad de Ingeniería del Cuerpo de Cohetes, la Universidad de Zhejiang, el Instituto Politécnico de Pekín y la Universidad de Ciencia y Tecnología de Henan, así como con destacados equipos universitarios nacionales dedicados a la investigación hidráulica. A través de esta conexión con los mejores recursos intelectuales de las universidades líderes, la empresa mantiene un alto nivel en materia de investigación y desarrollo. 4) Participación en la elaboración de estándares industriales: Apoyándose en su ventaja tecnológica y en la profunda experiencia acumulada en el campo de las aplicaciones de resortes neumohidráulicos, la empresa participó en la redacción principal de la norma "Resortes neumohidráulicos para camiones volquetes fuera de carretera", que ha sido aprobada como proyecto estándar por la Asociación Industrial China de Componentes Hidráulicos, Neumáticos y Sellos. Actualmente, los trabajos relacionados con la elaboración de esta norma avanzan de manera ordenada. Al mismo tiempo que continúa fortaleciendo la innovación independiente, la compañía avanza firmemente en la construcción de su "Estación de Investigación Científica para Estudiantes en Posdoctorado", y el proyecto "Mecanismos de acoplamiento multifásico e investigación sobre control inteligente del sistema de suspensión activa neumohidráulica impulsado por hidráulica digital", que lleva a cabo, fue galardonado con el segundo premio en la categoría de proyectos innovadores para posdoctorados de la provincia de Shandong correspondiente al año 2025.

1.3. Se han acumulado múltiples derechos de propiedad intelectual autónomos clave, y los indicadores de rendimiento del producto muestran una mejora significativa en comparación con los productos tradicionales.

Tras años de acumulación, se han desarrollado múltiples derechos de propiedad intelectual centrales y independientes; además, se sigue aumentando la inversión en I+D y se está expandiendo hacia áreas emergentes como la robótica y los vehículos mineros autónomos. Gracias a años de acumulación en investigación y desarrollo, así como a la experiencia práctica en producción, la empresa cuenta ya con tecnologías clave de propiedad intelectual propia, como la tecnología de proceso de estirado en frío, la optimización de estructuras de sellado, el tratamiento térmico y superficial de las varillas de pistón, la tecnología para controlar la rugosidad del pulido espejado, y la tecnología de acumuladores de doble cámara de gas. En la primera mitad de 2025, los gastos en I+D de la compañía aumentaron un 15,93% interanual, centrados en diversos proyectos, entre ellos el sistema inteligente electrohidráulico de elevación para vehículos mineros autónomos, equipos innovadores de separación y equilibrio de aceite y gas para robots industriales de carga ultraligera, y conjuntos de husillos planetarios de rodillos con alta precisión y fiabilidad destinados a las articulaciones de robots humanoides. Asimismo, se ha ampliado la línea de investigación hacia áreas estratégicas e innovadoras como los robots industriales y la conducción autónoma. Además, se ha obtenido recientemente la patente por invención titulada "Dispositivo de resorte neumático-hidráulico de resistencia y rigidez variables para vehículos pesados". Hasta la primera mitad de 2025, la empresa cuenta con 54 patentes válidas, de las cuales 12 son patentes de invención, 40 son patentes de modelos de utilidad y 2 son diseños industriales, lo que demuestra su eficiente capacidad de generación de resultados en I+D.

Múltiples indicadores de rendimiento de los productos de la compañía muestran una mejora significativa en comparación con los productos tradicionales:

1) Sistema inteligente de pesaje integrado en el vehículo con suspensión completamente neumática: público Sistema de suspensión totalmente neumohidráulico desarrollado independientemente por la empresa, junto con el vehículo completo El sistema integrado de detección y pesaje inteligente se ha aplicado con éxito en el primer proyecto mundial de flota autónoma de camiones mineros 5GA en una mina a cielo abierto: el proyecto "Huaneng Ruichi". Entre sus características, el sistema completo de suspensión neumohidráulica utiliza gas como medio elástico y líquido como medio transmisor de fuerza, logrando una nivelación altamente automática tanto en estado vacío como cargado. Esto reduce significativamente las vibraciones del vehículo, disminuyendo en un 35% la tasa de desgaste de los neumáticos, lo que prolonga la vida útil del equipo y garantiza un funcionamiento seguro incluso en condiciones complejas de camino. Por otro lado, el sistema integrado de pesaje e inteligencia de detección instalado en todo el vehículo, gracias a sensores de alta precisión y tecnología de procesamiento de datos en tiempo real, permite monitorear el estado de carga en milisegundos, ajustando dinámicamente las estrategias de conducción del camión minero y optimizando así la distribución del consumo energético. Como resultado, cada unidad puede ahorrar más de 10.000 yuanes anuales en costos de electricidad.

2) Sistema servoeléctrico: Ante la imperiosa demanda de la industria por alta eficiencia y bajo consumo de energía, la empresa ha desarrollado un sistema servoeléctrico. La tecnología híbrida combina la tradicional tecnología hidráulica con la electrificación, aumentando la velocidad de respuesta del cilindro hasta 0,3 segundos, con una reducción del 25% en el consumo de energía. Ha recibido un alto reconocimiento de varias empresas líderes en la industria, estableciendo colaboraciones a largo plazo con empresas como Taian Aerospace Special Vehicle Co., Ltd. y China National Heavy Duty Truck Group Jinan Special Vehicle Co., Ltd., entre otras.

3) Kit hidráulico de cilindros de aceite vulcanizado: En respuesta al alto consumo de energía, la lenta respuesta y los altos costos de mantenimiento del sistema hidráulico tradicional de las máquinas de vulcanización Punto crítico: la empresa se apoya en su sólida experiencia en el campo de la tecnología hidráulica, combinándola con tecnologías de proceso de estirado en frío y tratamiento térmico de las varillas de pistón, Tecnologías clave como los procesos de tratamiento de superficies han permitido desarrollar una nueva generación de kits hidráulicos para cilindros de aceite vulcanizado. Este kit utiliza una eficiente y económica solución compuesta por un motor servo + bomba dosificadora, logrando mejorar la eficiencia energética del sistema en un 35% en comparación con las soluciones tradicionales. Además, cada equipo puede ahorrar más de 10.000 yuanes al año en costos eléctricos (calculados sobre condiciones de operación de 24 horas). Asimismo, gracias a una avanzada tecnología que controla la rugosidad mediante pulido espejado, se reduce significativamente la fricción interna del cilindro hidráulico, prolongando su vida útil en más del 40%.

4) Cilindro de soporte hidráulico tipo cubierta: Los cilindros hidráulicos para soportes de tipo cubierto de la empresa ya cubren completamente diámetros desde 63 mm hasta 630 mm, satisfaciendo así las necesidades de los modelos más populares en la industria nacional de equipos para minería de carbón. La compañía se ha convertido en el "proveedor clave" de Zheng Coal Machinery Co., Ltd. y en un "excelente proveedor colaborador" de Yankuang Donghua. Sus productos se utilizan ampliamente en aplicaciones como soportes hidráulicos para minería a cielo abierto y maquinaria pesada para minería subterránea, entre otros campos.

5) Cilindro hidráulico telescópico frontal PK : El cuerpo del cilindro está forjado en acero de aleación especial y ha sido sometido a un profundo tratamiento de nitruración, lo que mejora en un 40% su resistencia al desgaste. El diseño con manguito multinivel reduce la longitud de contracción en un 35% en comparación con los modelos tradicionales, aumentando significativamente la eficiencia del espacio. Además, cuenta con un sistema de triple anillo de sellado dinámico, complementado por una estructura de compensación de presión, garantizando un funcionamiento sin fugas durante 10.000 horas. Gracias a la certificación de protección IP68, puede operar de manera estable en un rango extremo de temperaturas que va desde -40°C hasta 120°C. El producto ha superado con éxito una prueba de fatiga de 2 millones de ciclos, ofreciendo así una vida útil superior a la de sus competidores. Producción de clase Amplía el tiempo en un 50%

2. Impulsados por la cultura: el nuevo equipo de gestión está decidido a avanzar, creando una excelente gestión en manufactura inteligente y control de calidad.   

2.1. El equipo fundador cuenta con una experiencia profunda y coherente, y su espíritu geek junto con una sólida capacidad de ejecución forman el núcleo de la gestión. El fundador de la empresa tiene una sólida formación técnica. El presidente del Consejo, el señor Wang Wanfa, se ha dedicado al sector de la fabricación de maquinaria desde julio de 1972, acumulando más de 50 años de experiencia profesional. Anteriormente desempeñó el cargo de subdirector en Wuzheng Group, una reconocida empresa manufacturera de Shandong, y también ocupó sucesivamente puestos como director de un taller local de reparación de automóviles, subalcalde y jefe del Comité Económico del gobierno municipal, así como director de la planta mecánica de prácticas de una escuela vocacional. Gracias a esta amplia trayectoria, ha acumulado valiosos recursos industriales y una sólida experiencia práctica en gestión de la producción. Desde julio de 2004, cuando fundó la empresa precursora, Wantong Limited, asumiendo simultáneamente los cargos de gerente general y director ejecutivo, el señor Wang Wanfa ha liderado continuamente la compañía durante 20 años. Su liderazgo prolongado e ininterrumpido ha permitido que la estrategia y la cultura empresarial de la empresa se mantengan coherentes desde sus orígenes, evitando así los vaivenes estratégicos y las rupturas culturales derivados de frecuentes cambios de líderes, lo que constituye una garantía fundamental para el desarrollo estable de la compañía. 。 El nuevo equipo de gestión está decidido a avanzar, cuenta con una eficiente capacidad de ejecución estratégica y habilidades para la exploración de nuevos mercados. En 2022, la empresa incorporó a los destacados ejecutivos Wang Mengjun y Wang Yuehu, optimizando así la estructura del equipo e introduciendo una visión profesional y vanguardista. Como resultado, los resultados operativos de la compañía mejoraron significativamente: los ingresos por el producto central, los resortes neumáticos para petróleo y gas, registraron un crecimiento compuesto anual del 116,46% entre 2022 y 2024, con un aumento interanual del 93,34% en 2024. Además, la empresa ha avanzado de manera muy proactiva hacia nuevos sectores emergentes como la automatización industrial y los robots humanoides. En particular, frente al altamente complejo y tecnológicamente exigente husillo de bolas planetario de rodillos, la compañía ya ha establecido un proyecto especializado de investigación y desarrollo tecnológico. El equipo directivo de la empresa no solo es capaz de ejecutar eficazmente la estrategia actual, sino que también detecta con agudeza las tendencias tecnológicas de próxima generación, invirtiendo decididamente en ellas, lo que refleja plenamente el espíritu empresarial de "mejor y más innovador".

2.2. El nivel de manufactura inteligente se eleva gradualmente, mientras que los equipos desarrollados internamente y las líneas de producción automatizadas impulsan la reducción de costos y el aumento de la eficiencia.

La empresa controla eficazmente los costos y mejora continuamente la eficiencia de producción mediante el desarrollo propio de equipos clave y la promoción de la construcción de líneas de producción automatizadas. Y la producción per cápita. Alrededor de los procesos de investigación y desarrollo, adquisiciones, producción, ventas, entre otros, la empresa realiza actualizaciones de automatización y transformaciones digitales, Medidas como la aplicación de inteligencia artificial permiten reducir costos, mejorar la calidad y aumentar la eficiencia, mejorando continuamente la eficiencia operativa. La línea de producción de procesamiento de cilindros de la compañía está completamente equipada, Equipado con una línea de producción madura para la extracción de tubos, una línea de tratamiento térmico, una línea de galvanoplastia, una línea automática de mecanizado y una línea de montaje por pulverización de pintura, Puede realizar de manera independiente todas las etapas del proceso de producción, desde la adquisición de materias primas hasta la salida del producto terminado, por lo que tiene una mayor capacidad para controlar el proceso de fabricación. La empresa ha diseñado, producido y construido de manera independiente múltiples líneas de producción de manipuladores automáticos, mejorando así el nivel de automatización y logrando una respuesta específica. Explorar el potencial de la capacidad productiva y mejorar la rentabilidad. Además, mediante la realización continua de ensayos y análisis comparativos de rutas tecnológicas, fortalecer las cifras Según la gestión de bases de datos, se ha avanzado eficazmente en la estandarización de componentes para series de productos como resortes neumáticos y cilindros hidráulicos para excavadoras, logrando así optimizar los recursos. El uso eficiente y el crecimiento constante de las utilidades han permitido que la tasa bruta de margen de ventas de la compañía aumente de manera sostenida en los últimos años: en 2024, el margen bruto fue del 27,93%, lo que representa un aumento interanual de 6,04 puntos porcentuales; en la primera mitad de 2025, el margen bruto alcanzó el 30,56%, con un incremento interanual de 4,26 puntos porcentuales. 。

2.3. Los requisitos de calidad y confiabilidad para los productos militares se mantienen coherentes, asegurando una gestión de control de calidad de alta calidad y estabilidad.

La empresa ha mantenido coherentes los exigentes requisitos de calidad y confiabilidad aplicados a sus productos de defensa, preservando así una excelente calidad de producto y proyectos. Alta estabilidad de la entrega. El departamento de fabricación de la empresa cuenta con 10 talleres y departamentos especializados, que abarcan todos los procesos clave de producción, como corte de materiales, estirado en frío, tratamiento térmico, mecanizado, galvanoplastia y ensamblaje. Esta estructura organizativa altamente especializada y con una clara división de tareas garantiza que cada etapa del proceso productivo cuente con un equipo dedicado, permitiendo un control preciso de los parámetros tecnológicos y el estado de los equipos. De este modo, se logra estandarizar y hacer trazable todo el proceso de producción, asegurando fundamentalmente la uniformidad y alta confiabilidad de los productos, lo cual cumple plenamente con los exigentes requisitos de estabilidad en la entrega de productos requeridos por los sectores de defensa militar y equipamiento de vanguardia.

El proceso de producción de los productos de la empresa está estrictamente controlado, lo que garantiza plenamente la seguridad y calidad del producto, gracias a una calidad estable y un excelente servicio. El servicio posventa ha recibido sucesivamente los siguientes reconocimientos: "Unidad Destacada de Proveedores Auxiliares 2009" otorgado por Henan Juntong, el "Premio al Mejor Proveedor" en la Conferencia 2018 sobre Socios de la Cadena de Suministro de Hongchang Special Vehicle, el título de "Proveedor Sobresaliente 2018-2019" otorgado por Yankuang Donghua, el reconocimiento como "Proveedor Central 2018-2019" por Zhengzhou Coal Machinery Group Co., Ltd., y el "Premio Anual a la Colaboración e Innovación 2019" como "Proveedor Destacado" otorgado por Zhumadian CIMC. En 2018, la empresa obtuvo la certificación del sistema de calidad API y renovó con éxito la certificación IATF16949. Desde 2012 hasta la actualidad, ha sido reconocida como una empresa de alta tecnología por autoridades competentes como la Oficina Provincial de Ciencia y Tecnología de Shandong.

3. Transferencia de resultados: Aplicación de tecnología militar reducida a usos civiles, mientras la demanda civil continúa alimentando la investigación y desarrollo militar.

3.1. Transferencia bidireccional de tecnologías clave, aplicación simplificada de tecnologías militares y retroalimentación de las necesidades civiles hacia la industria militar

La acumulación de tecnología militar proporciona el núcleo tecnológico para la expansión en el mercado civil. La empresa ha participado profundamente en el desarrollo conjunto de sistemas de suspensión neumohidráulica para diversos vehículos militares (JG), incluyendo modelos como el ZC sobre ruedas y el ZJC anfibio, entre otros. Como resultado, se logró desarrollar con éxito un sistema de suspensión neumohidráulica completamente activo, que ha demostrado excelentes resultados en pruebas piloto. Este tipo de sistema cuenta con características tecnológicas de nivel militar, tales como alta capacidad de soporte bajo presión, ajuste adaptativo automático de rigidez y amortiguación, así como una integración avanzada para reducir las vibraciones. Además, su resorte neumohidráulico tiene una presión nominal de trabajo de 6 a 10 MPa y una presión de explosión superior a 40 MPa, lo que supera ampliamente el factor de seguridad de los resortes neumáticos convencionales, adaptándose perfectamente a las exigentes necesidades de los vehículos militares en cuanto a manejabilidad en terrenos complejos y estabilidad durante la conducción.

La tecnología militar respaldada reduce los costos de confianza del mercado al introducir nuevos productos, lo que genera una fuerte fidelidad del cliente. La empresa cuenta con Cuenta con calificación para la fabricación y la investigación científica de equipos militares de clase A, así como con capacidad autónoma de investigación y desarrollo en el sector militar. Varios proyectos de I+D de productos militares han logrado prácticamente sus objetivos de desarrollo y se han finalizado exitosamente. El sector militar es el núcleo de la economía de defensa y una parte fundamental de la fuerza de defensa nacional, representando el nivel más avanzado de la industria manufacturera de un país. La tendencia hacia la informatización e inteligencia de los sistemas de armamento y equipamiento continúa profundizándose, caracterizándose por tecnologías innovadoras, funciones novedosas y modalidades revolucionarias. La compañía mantiene firme su enfoque de desarrollo basado en "fortalecer el sector civil mediante el militar, y promover el sector militar a partir del civil", fortaleciendo así su capacidad de I+D en productos militares y asegurando que su tecnología mantenga un liderazgo indiscutible en el sector. Además, ha logrado establecer exitosas y estables relaciones estratégicas a largo plazo con numerosas empresas líderes, como Zheng Coal Machinery Group, Sany Group, XCMG Group, Zoomlion y Lovol Heavy Industry, entre otras.

Los resortes neumáticos son un ejemplo típico de productos "de militar a civil", y algunas de sus prestaciones ya superan ampliamente los estándares del sector. . La empresa el A partir de 2015, la empresa inició la investigación y desarrollo independiente de productos de resortes neumáticos y oleoneumáticos. Desde 2017, ha estado enfocando especialmente en el desarrollo de estos resortes como uno de sus tres principales productos estratégicos para el futuro. Actualmente, ya domina tanto el diseño como los procesos de fabricación de estos productos, habiendo logrado con éxito proporcionar servicios de suministro a reconocidas empresas nacionales como China Metallurgical Baosteel y XCMG Automotive. Además, desde 2019, la compañía ha comenzado a ofrecer resortes neumáticos y oleoneumáticos para vehículos pesados de múltiples ejes destinados a empresas especializadas en investigación y producción de vehículos especiales, consolidando así importantes relaciones comerciales con clientes clave como Tai'an Aerospace Special Vehicle Co., Ltd. y China National Heavy Duty Truck Group Jinan Special Vehicle Co., Ltd. Algunas características de los resortes neumáticos y oleoneumáticos de la empresa superan ampliamente los estándares industriales. Por ejemplo, los vástagos de pistón que produce la compañía exhiben una excepcional resistencia a la corrosión, logrando mantenerse intactos tras un extenso ensayo de niebla salina neutra durante 360 horas, muy por encima del estándar industrial de 72 horas. Según lo revelado en el informe anual de 2023, la empresa finalizó con éxito su investigación sobre tecnología de calefacción y aislamiento térmico para resortes neumáticos y oleoneumáticos en entornos extremadamente fríos. Este avance permitirá garantizar el óptimo rendimiento de estos resortes incluso en condiciones climáticas extremas, ampliando así las posibilidades de uso de los vehículos en ambientes particularmente desafiantes y facilitando la expansión del mercado de los resortes neumáticos y oleoneumáticos en regiones árticas y subárticas.

Las suspensiones de aceite y gas tienen un amplio potencial de aplicación, con la perspectiva de expandirse desde vehículos especiales hasta el segmento de automóviles de pasajeros. Conforme avanza la tendencia hacia la reducción de peso en los automóviles, así como con la implementación gradual de nuevas políticas como la nueva urbanización y las nuevas infraestructuras, la aplicación de productos avanzados, inteligentes y ecológicos para suspensiones de aceite y gas se está expandiendo aún más, con la perspectiva de extenderse desde vehículos especiales hasta el segmento de automóviles de pasajeros. En abril de 2023, BYD presentó en el Salón del Automóvil de Shanghái 2023 la versión lujosa y la versión Off-Road Player del U8 Yángwàng, cuyo sistema de suspensión utiliza una estructura compuesta de muelles helicoidales combinados con muelles de aceite y gas, lo que no solo proporciona un excelente aislamiento de impactos, sino que también ofrece soporte estabilizador en estado de reposo, mejorando así la comodidad y el manejo del vehículo.

La empresa colaboró con institutos militares para completar la investigación, el desarrollo, la fabricación de prototipos y las pruebas del cilindro eléctrico de vanguardia, dominando así el diseño integral del cilindro eléctrico. Y tecnología de producción. El cilindro eléctrico está compuesto por componentes como motor, reductor, husillo, cuerpo del cilindro y controlador, y cuenta con alta precisión, Ventajas como baja contaminación y alta eficiencia energética. Los cilindros eléctricos desarrollados y comercializados por la empresa se utilizan principalmente en el ámbito militar, incluyendo específicamente aplicaciones tácticas. Escenarios que incluyen dispositivos DDFS, plataformas de elevación, patas niveladoras para vehículos militares, mecanismos de elevación y diversos actuadores eléctricos, así como equipos de armamento estratégico terrestre. La compañía ha dominado la tecnología integral de diseño y producción de cilindros eléctricos; en 2024, obtuvo la autorización de tres nuevas patentes de modelos prácticos relacionadas con los equipos desarrollados internamente para la producción e instalación de cilindros eléctricos. El tornillo sin fin, componente central de los cilindros eléctricos —especialmente el tornillo sin fin planetario de rodillos—, ofrece ventajas como tamaño reducido, gran fuerza de empuje, alta precisión, resistencia a impactos y larga vida útil. Sin embargo, su diseño optimizado, procesos de fabricación y métodos de inspección presentan barreras tecnológicas significativas. En 2024, la empresa inició actividades de investigación y desarrollo enfocadas en un proyecto técnico complementario sobre tornillos sin fin planetarios de rodillos destinados a robots remachadores, con el objetivo de fortalecer las capacidades de la compañía en áreas como el mecanizado de precisión y las técnicas avanzadas de inspección.

Los cilindros eléctricos pueden utilizarse ampliamente en sectores como la automoción, maquinaria industrial, energías renovables, maquinaria de construcción, dispositivos médicos y aeronáutica. La expansión hacia el uso civil podría generar un mercado adicional. La compañía aprovecha su reserva tecnológica en productos de cilindros eléctricos junto con la tecnología de elevación para camiones volquetes. Combinando, desarrollamos de manera innovadora y diseñamos un cilindro eléctrico de elevación multinivel para vehículos pesados de nueva energía, lo que mejora la relación de eficiencia energética del vehículo completo y fomenta Avanzar en el desarrollo integral y ecológico de los camiones volquete eléctricos de nueva energía. El componente central del cilindro eléctrico, el tornillo sinfín planetario con rodillos, destaca aún más por su tamaño Ventajas como tamaño pequeño, gran fuerza de empuje, alta precisión, resistencia a impactos y larga vida útil, la empresa continúa explorando los accionamientos robóticos para articulaciones y la automatización industrial. Aplicaciones en sectores civiles como la automatización y la aeroespacial.

3.2. Optimización: Elevación de la rentabilidad; los productos derivados de la conversión militar a civil tienen un margen bruto significativamente más alto que los productos civiles tradicionales, y la estructura de productos de la empresa continúa mejorando.

Los resortes de aceite y gas pasaron de uso militar a civil, lo que elevó significativamente el nivel de investigación y desarrollo de la empresa gracias a su alta rentabilidad. Gracias a la competitividad del mercado La compañía ha continuado fortaleciendo y diversificando sus áreas de aplicación, lo que ha permitido que las ventas de sus productos de resortes para petróleo y gas mantengan un rápido crecimiento en los últimos años. Entre 2022 y 2024, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos fue del 116,46%. En el primer semestre de 2025, se alcanzaron ingresos por 63,48 millones de yuanes, lo que representa un aumento interanual del 21,40%. La margen bruta fue del 49,73%, superior en 7,28 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior. Cabe destacar que la margen bruta de los resortes hidráulicos para petróleo y gas es significativamente mayor que la de otros productos tradicionales destinados a camiones volquetes de la compañía, lo que no solo ha generado sólidas ganancias sino que también se ha convertido en una importante fuente de financiamiento para la investigación y el desarrollo. En el primer semestre de 2025, los gastos en I+D de la compañía aumentaron un 15,93% interanual. Estas inversiones están centradas en diversos proyectos, como el sistema inteligente electrohidráulico de elevación para vehículos mineros autónomos, equipos innovadores de separación y equilibrio de aceite y gas diseñados para robots industriales de carga ultraligera, y conjuntos de husillos planetarios de rodillos con alta precisión y fiabilidad utilizados en las articulaciones de robots humanoides. Además, la empresa obtuvo recientemente una nueva patente autorizada titulada "Dispositivo de resorte hidráulico con variación de amortiguación y rigidez para vehículos pesados". Al cierre del primer semestre de 2025, la compañía contaba con 54 patentes válidas, incluyendo 12 patentes de invención, fortaleciendo continuamente sus inversiones en I+D y mejorando así su competitividad integral.

4. Pronóstico de ganancias y recomendaciones de inversión

Vamos a dividir los ingresos de la empresa en cilindros para equipos mecánicos, cilindros especiales para camiones volquetes, resortes neumáticos y otros negocios. 。

1) Cilindros hidráulicos para equipos mecánicos: abarcan los tres principales sectores: equipos de minería, maquinaria de construcción y equipamiento militar. La empresa ya ha logrado la autonomía nacional. Los principales modelos de cilindros hidráulicos para equipos mineros internos están ampliamente cubiertos, lo que ha permitido a Zheng Coal Machinery Co., Ltd. convertirse en un "proveedor clave de componentes" y a Yankuang Donghua en un "excelente proveedor complementario". Además, los nuevos cilindros hidráulicos de agua pura desarrollados recientemente, caracterizados por su alta resistencia al sellado y a la corrosión, fueron instalados en serie en 2024, y se logró con éxito establecer relaciones comerciales con fabricantes extranjeros de equipos principales, suministrando cilindros especialmente diseñados para maquinaria utilizada en climas polares. Asimismo, la empresa colaboró con institutos militares e instituciones científicas para completar la producción y venta en masa de cilindros eléctricos, mientras avanza activamente en el almacenamiento estratégico de tecnología relacionada con los tornillos sinfín planetarios de rodillos. Teniendo en cuenta que los ingresos provenientes de los cilindros utilizados en equipos de minería se mantienen prácticamente estables, se prevé que los cilindros destinados a maquinaria de construcción se beneficien de la recuperación del sector y del esfuerzo continuo de la compañía por abrir nuevos mercados; asimismo, los cilindros empleados en equipamiento militar se verán impulsados por el acelerado desarrollo del sector defensa nacional, lo que generará una constante liberación de pedidos. En consecuencia, se estima que entre 2025 y 2027, la división de cilindros para equipos mecánicos alcance ingresos de 416, 499 y 556 millones de yuanes, respectivamente, con márgenes brutos del 26,40%, 26,78% y 27,45%.

2) Cilindro especial para camiones volquetes: centrado en el cilindro frontal, dominando tecnologías clave como el cilindro superior delantero invertido para camiones volquetes y la reducción de peso del cilindro superior delantero. Técnica, desarrollo de una serie de productos ligeros, con carga nominal y diseñados para vehículos pesados, así como elevación adaptada a camiones mineros articulados de chasis ancho. Sistema, y teniendo en cuenta las características de gran tonelaje del vehículo y amplio ancho de carrocería, se impulsa la actualización e iteración de los cilindros hidráulicos para camiones mineros rígidos, ampliando aún más Grandes áreas de aplicación. Beneficiándose del impulso de las políticas y de la inversión en infraestructuras que han llevado a la recuperación del sector, la demanda de camiones pesados de nueva energía ha aumentado significativamente; además, Gracias a la excelente calidad de sus productos y a un servicio puntual en los plazos de entrega, los ingresos procedentes del extranjero están creciendo notablemente. Se prevé que entre 2025 y 2027, la división de cilindros hidráulicos especiales para camiones volquetes de la compañía alcance ingresos de 198/224/281 millones de yuanes, con márgenes brutos del 25,97%/26,03%/26,34%, respectivamente.

3) Muelle neumático-hidráulico: un ejemplo típico de producto que ha logrado la transición del sector militar al civil. La empresa cuenta con una clara ventaja competitiva inicial y actualmente domina tanto el diseño como los procesos de fabricación de estos muelles. Algunas de sus prestaciones ya superan ampliamente los estándares industriales. Gracias a ello, ha logrado suministrar servicios de apoyo a reconocidas empresas nacionales como China Metallurgical Baosteel y XCMG Automotive, entre otras. Desde 2019, también ha comenzado a proporcionar muelles neumáticos-hidráulicos para vehículos pesados de múltiples ejes destinados a la industria de vehículos especiales y empresas dedicadas a su desarrollo y producción. Actualmente, estos productos se utilizan principalmente en camiones mineros articulados no aptos para carretera, encontrándose en una fase de validación del mercado y con una tasa de penetración creciente. Además, ya han sido instalados y están siendo empleados en camiones mineros autónomos de nueva energía y gran capacidad sin conductor. Se prevé que, entre 2025 y 2027, la facturación derivada del negocio de muelles neumáticos-hidráulicos alcance los 148, 211 y 306 millones de yuanes, respectivamente, con márgenes brutos del 49,95%, 50,34% y 50,65%, respectivamente.

Basándonos en la desagregación de ingresos anterior, esperamos que la compañía logre ingresos operativos de 778 / 953 / 1163 millones de yuanes en 2025, 2026 y 2027, respectivamente, con tasas de crecimiento interanual del 23,80 % / 22,51 % / 22,02 %; además, prevemos que obtenga utilidades netas atribuibles a los accionistas de 151 / 193 / 242 millones de yuanes, con crecimientos interanuales del 39,00 % / 27,54 % / 25,65 %; mientras que los márgenes brutos serán del 30,70 % / 31,72 % / 33,26 %, respectivamente. 。 Empresas comparables: hemos seleccionado a Hengli Hydraulics y Aidi Precision como empresas comparables. Entre ellos, 1) Hengli Hidráulica, tras más de treinta años de dedicación e innovación, ha evolucionado desde la fabricación de cilindros hidráulicos hasta convertirse en una gran empresa integral que integra componentes hidráulicos, fundiciones de precisión y sistemas hidráulicos, entre otros. Sus principales mercados abarcan más de 20 países y regiones, y sus productos se distribuyen ampliamente en numerosos sectores, como maquinaria para construcción, maquinaria agrícola, ingeniería industrial, ingeniería marina, tecnología energética y proyectos de túneles, entre otros. 2) Adie Precision es una empresa integral especializada en la fabricación de equipos de alta gama, cuyas actividades abarcan seis importantes áreas de negocio: accesorios hidráulicos, componentes hidráulicos de vanguardia, robots industriales, herramientas de carburo cementado, sistemas inteligentes de almacenamiento de energía, husillos y guías lineales, así como sistemas eléctricos para maquinaria no vial. Actualmente, se ha convertido en una empresa líder en el sector hidráulico de maquinaria para la construcción a nivel nacional. 。 Previsión de ganancias y recomendación de inversión: el negocio de resortes neumáticos muestra un crecimiento destacado, con importantes resultados en los mercados exteriores, y se espera un desempeño prometedor tanto en el sector militar como en el civil. Actualizamos las ganancias netas atribuibles a la empresa para el período 2025-2027 a 151/193/242 millones de yuanes (anteriormente estimadas en 137/170/193 millones de yuanes), lo que corresponde a múltiplos PE recientes de 38x/30x/24x. En comparación con el promedio del PE de compañías comparables para 2025, el nivel de valoración de nuestra compañía es relativamente bajo. Teniendo en cuenta que la empresa ya ha acumulado una sólida ventaja competitiva en términos de tecnología y procesos dentro del segmento especializado de cilindros hidráulicos, además de contar con la calificación de unidad clasificada A para fabricación de equipos, se espera que sus futuros productos de resortes neumáticos-gasable abran espacio en el mercado del sector automotriz de pasajeros, ofreciendo un potencial especialmente favorable para el crecimiento de resultados. Tomando como referencia la valoración y el ritmo de crecimiento de compañías comparables, mantenemos nuestra recomendación de "Compra" para la empresa.

5. Aviso de riesgo

1) Riesgo de fluctuaciones macroeconómicas. La industria hidráulica en la que opera la empresa incluye equipos de infraestructura como vehículos de transporte, así como instalaciones industriales para minas de carbón. La industria de componentes clave para equipos pesados como maquinaria de construcción, buques portuarios y otros equipos industriales de gran tamaño, presenta una estrecha relación con la situación económica macroeconómica. Fuerte correlación. No se descarta que, en el futuro cercano, la buena situación de los clientes finales pueda verse afectada por cambios desfavorables derivados de la regulación macroeconómica. Es posible que el desempeño de la empresa se vea afectado por las fluctuaciones cíclicas de la macroeconomía.

2) El riesgo de una mayor competencia en el mercado. Si los clientes relacionados con la empresa ajustan los requisitos de acceso para los proveedores, aumentando así el número de proveedores Si la cantidad, o la empresa, no logra aprovechar plenamente sus ventajas en servicios tecnológicos, entonces la expansión del mercado y la ventaja competitiva dentro del sector se verán afectadas. Se ve afectado negativamente, lo que lleva a una disminución de las ventas y los beneficios, causando un impacto adverso en la producción y operación de la empresa.

3) Riesgo de alta concentración de clientes. Una base de clientes estable puede proporcionar a la empresa una fuente de ganancias constante, y también Esto hace que el monto de ventas a esta parte de los clientes represente una proporción alta del ingreso total del emisor. Aunque la situación crediticia de esta parte de los clientes es buena. Bueno y con una colaboración relativamente estable con la empresa, pero ¿qué pasa si la situación operativa del cliente principal o la relación de cooperación entre el cliente principal y la empresa… La aparición de cambios desfavorables tendrá un impacto significativo en el nivel de ingresos y la rentabilidad de la empresa.

El artículo proviene de: Dongwu Zhibei