Informe número uno de la serie de Wantong Hidráulica (920839): Tecnología como base, impulso dual militar y civil, destacando un alto potencial de crecimiento

Depósito tecnológico: La colaboración conjunta de los sectores militar y civil, impulsada por la sinergia entre industria, universidad y investigación, contribuye a fortalecer las ventajas tecnológicas mediante innovaciones sólidas. 1) Avances en tecnología militar: Wan Tong Hydraulics fue fundada en 2004 y, en sus inicios, se dedicó principalmente a proporcionar cilindros hidráulicos de pistón para vehículos comerciales pesados como camiones articulados. Fue una de las primeras bases nacionales dedicadas al desarrollo y producción de cilindros frontales. En 2015, la empresa obtuvo la certificación para fabricar productos militares y fue incluida en la "Lista de Unidades Contratistas de Equipamiento de las Fuerzas Armadas Populares de China". 2) Colaboración universidad-industria-investigación: La compañía considera la innovación independiente como un camino clave para lograr un desarrollo de alta calidad, promoviendo activamente la sinergia entre universidad, industria e investigación. Entre los colaboradores en proyectos de I+D de personal técnico y productos de vanguardia figuran 2 expertos reconocidos a nivel nacional, 3 profesionales altamente cualificados a nivel provincial o superior, y 1 académico miembro de la Academia China de Ciencias. 3) Destacados logros en I+D: Hasta el primer semestre de 2025, la empresa ha obtenido 54 patentes válidas, con múltiples indicadores de rendimiento de sus productos que superan significativamente a los de los productos tradicionales. Además, participa en la redacción principal de la norma asociativa "Muelles neumohidráulicos para camiones de volteo fuera de carretera", cuya elaboración está avanzando de manera ordenada.

Impulsados por la cultura: el nuevo equipo de gestión está decidido a avanzar, creando una excelente gestión en manufactura inteligente y control de calidad.

1) Equipo de gestión sólido: el fundador y presidente de la compañía, el Sr. Wang Wanfa, cuenta con una sólida formación técnica; desde 1972 se ha dedicado a la fabricación mecánica, acumulando más de 50 años de experiencia profesional, y lleva liderando la empresa ininterrumpidamente durante 20 años. Este liderazgo estable y coherente durante un período prolongado ha proporcionado una garantía fundamental para el desarrollo constante de la compañía. Además, el nuevo equipo de gestión de la empresa posee una eficiente capacidad para ejecutar estrategias y abrir nuevos mercados, lo que ha permitido que en los últimos años la compañía haya logrado importantes avances en su desempeño financiero, registrando en los últimos tres años (2022-2024) un crecimiento compuesto del 31,02% en la utilidad neta atribuible a los accionistas.

2) El nivel de manufactura inteligente está aumentando gradualmente: la empresa ha logrado reducir costos, mejorar la calidad y aumentar la eficiencia operativa mediante medidas como la actualización de la automatización, la transformación digital y la aplicación de tecnologías inteligentes. En los últimos años, el margen bruto de ventas de la compañía ha crecido constantemente; en 2024, el margen bruto fue del 27,93%, lo que representa un aumento interanual de 6,04 puntos porcentuales, mientras que en la primera mitad de 2025 alcanzó el 30,56%, con un incremento interanual de 4,26 puntos porcentuales.

3) La búsqueda de una gestión de control de calidad extrema: la empresa ha mantenido coherencia en los exigentes requisitos de calidad y confiabilidad propios de los productos militares, asegurando así una excelente calidad del producto y una alta estabilidad en la entrega de proyectos.

Transformación de los resultados: la aplicación reducida de tecnologías militares a usos civiles, mientras que las necesidades civiles continúan alimentando la investigación y el desarrollo militar.

1) Transferencia bidireccional de tecnologías clave: La empresa mantiene la estrategia de "fortalecer el sector civil con apoyo del militar, y promover el desarrollo militar desde el civil", fortaleciendo así su capacidad de investigación y desarrollo en productos militares y asegurando su liderazgo en el sector tecnológico. Ya ha colaborado con institutos e instituciones militares para completar la investigación, fabricación y pruebas de un cilindro eléctrico de vanguardia. El tornillo sin fin es un componente central del cilindro eléctrico. En 2024, la compañía inició el desarrollo del proyecto tecnológico relacionado con el conjunto tornillo sin fin-rodillo planetario destinado a robots remachadores, con el objetivo de mejorar sus capacidades en procesamiento de precisión y control de calidad de alta precisión.

2) El respaldo del sector militar reduce los costos de educación del mercado para nuevos productos: la empresa ha logrado establecer exitosamente relaciones estratégicas de colaboración a largo plazo y estables con numerosas empresas líderes, como el Grupo Zhengmei Machinery, el Grupo Sany, el Grupo XCMG, Zoomlion y Lovol Heavy Industry, lo que genera una fuerte fidelidad entre los clientes.

3) El margen bruto de los productos derivados de la conversión militar a civil es significativamente más alto que el de los productos civiles tradicionales, lo que mejora la rentabilidad de la compañía: los muelles neumáticos para aceite y gas, como ejemplo típico de productos resultantes de esta conversión, mantienen un rápido crecimiento en ventas, con una tasa de crecimiento compuesto de ingresos del 116,46% entre 2022 y 2024. En la primera mitad de 2025, alcanzaron ingresos por 63,48 millones de yuanes, lo que representa un aumento interanual del 21,40%, con un margen bruto del 49,73%, superior en 7,28 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior.

Previsión de ganancias y recomendación de inversión: El potencial de crecimiento del muelle neumático es notable, con resultados destacados en los mercados internacionales. Se espera un sólido desempeño tanto en el sector militar como en el civil. Se elevan las previsiones de beneficios netos atribuibles a la empresa para 2025-2027 a 151/193/242 millones de yuanes (previamente estimados en 137/170/193 millones de yuanes), lo que representa múltiplos de P/E de 38x/30x/24x, manteniendo así la calificación de "Compra".

El artículo proviene de: Dongwu Securities Co., Ltd.