Informe de evaluación de la empresa: Alto crecimiento continuo del resorte de petróleo y gas, nuevos productos como el husillo de bolas planetario abren nuevos caminos

Evento: La empresa publica el informe anual de 2024. En 2024, los ingresos alcanzaron los 629 millones de yuanes, una disminución interanual del 5,99%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 109 millones de yuanes, un aumento interanual del 37,02%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de deducir las ganancias no recurrentes fue de 101 millones de yuanes, un aumento interanual del 35,11%; y el margen bruto fue del 27,93%. En el cuarto trimestre, los ingresos alcanzaron los 185 millones de yuanes, un aumento interanual del 28,31%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 33 millones de yuanes, un aumento interanual del 53,93%; y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de deducir las ganancias no recurrentes fue de 32 millones de yuanes, un aumento interanual del 64,27%.
El alto crecimiento de los ingresos por amortiguadores de gas y petróleo/extranjeros impulsa un aumento interanual del 35,11% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz. En 2024, los ingresos por amortiguadores de gas y petróleo, productos de alto margen de la empresa, aumentaron un 93,34% interanual, mostrando un crecimiento sostenido y representando el 15,81% de los ingresos totales. Los ingresos por otros dos productos principales, cilindros hidráulicos para camiones volquete, aumentaron un 10,02% interanual; los cilindros hidráulicos para equipos mecánicos, incluidos los cilindros hidráulicos para maquinaria de ingeniería y equipos militares, registraron un crecimiento en los ingresos; sin embargo, debido a la disminución de la demanda de cilindros hidráulicos para equipos de minería, los ingresos por este producto disminuyeron un 17,53% interanual, lo que provocó una disminución interanual del 5,99% en los ingresos totales de 2024. Sin embargo, los ingresos trimestrales de la empresa se recuperaron significativamente en el cuarto trimestre, con un aumento interanual del 28,31% en los ingresos y del 53,93% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz, a pesar de la alta base de 2023. En 2024, la empresa desarrolló activamente grandes clientes y fabricantes de equipos originales a nivel mundial, y los ingresos procedentes del extranjero aumentaron un 62,71% interanual, representando el 12,11% de los ingresos totales.

El margen bruto de los tres productos principales aumentó, y el margen bruto general aumentó un 6,04% interanual. El margen bruto de los tres productos principales de la empresa aumentó. El margen bruto de los cilindros hidráulicos para equipos mecánicos, los cilindros hidráulicos para camiones volquete y los amortiguadores de gas y petróleo fue del 24,82%, 24,25% y 43,79%, respectivamente, con un aumento interanual del 4,69%, 5,26% y 5,76%, respectivamente. El aumento de la proporción de productos de alto margen y los ingresos procedentes del extranjero, junto con la disminución de los precios de las materias primas y la continua optimización de la gestión de la empresa, la reducción de costes, la mejora de la calidad y el aumento de la eficiencia, hicieron que el margen bruto general de la empresa en 2024 fuera del 27,93%, un aumento interanual del 6,04%, el nivel más alto desde 2021.

Lanzamiento de nuevos productos como el sistema de suspensión neumática inteligente y el cilindro eléctrico (tornillo), con la esperanza de entrar en sectores de alto crecimiento como el de los robots humanoides. La empresa está desarrollando activamente nuevos productos como el sistema de suspensión neumática inteligente activa, lo que impulsará la expansión de la gama de aplicaciones de los amortiguadores de gas y petróleo en nuevos campos y nuevos modelos de vehículos, y mejorará continuamente la tasa de penetración en el mercado.

Otro producto nuevo importante de la empresa es el cilindro eléctrico (tornillo). La empresa está mejorando continuamente el nivel de I+D de los cilindros eléctricos. Actualmente, en cooperación con institutos de investigación militares, ha completado el desarrollo, la fabricación y el suministro a pequeña escala de productos de cilindros eléctricos, y en el futuro se espera que se apliquen ampliamente en el ámbito civil. Al mismo tiempo, como componente importante del cilindro eléctrico, el tornillo, especialmente el tornillo de bolas planetario, puede utilizarse en la accionamiento de articulaciones de robots, la automatización industrial y la aeronáutica y el espacio. El tornillo de bolas planetario presenta altas barreras tecnológicas, y la empresa está llevando a cabo activamente investigaciones y desarrollos al respecto, con la esperanza de entrar en sectores de alto crecimiento como el de los robots humanoides.

Previsión de beneficios: La empresa está desplegando activamente nuevos campos y explorando nuevos mercados. El negocio de amortiguadores de gas y petróleo es un producto de alto margen para la empresa, y su tasa de penetración sigue mejorando gracias a nuevos productos como el sistema de suspensión neumática inteligente. El nuevo cilindro eléctrico de la empresa, que actualmente se utiliza en el sector militar, tiene amplias aplicaciones y se espera que replique el éxito de los amortiguadores de gas y petróleo mediante la transición de aplicaciones militares a civiles. Al mismo tiempo, la empresa está desplegando activamente nuevos productos como el tornillo de bolas planetario, con la esperanza de entrar en el campo de los componentes centrales de los sistemas de servocontrol. Los signos de recuperación de los negocios tradicionales de la empresa son evidentes, y la expansión internacional es rápida. Prevemos que los ingresos operativos de la empresa en 2025-2027 alcanzarán los 779, 947 y 1160 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 23,94%, 21,57% y 22,49%, respectivamente; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz alcanzará los 141, 178 y 229 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 29,76%, 26,31% y 28,28%, respectivamente; y el beneficio por acción será de 1,18, 1,49 y 1,92 yuanes, respectivamente. Mantenemos la calificación de "Recomendado" para la empresa.

Fuente: Fangzheng Securities