La cooperación estratégica con Pangu Intelligence amplía las dimensiones del negocio, acelerando el desarrollo en el campo de los robots humanoides

　  Eventos: 1) Publicación del informe anual 2024: los ingresos operativos anuales alcanzaron los 629 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 108,72 millones de yuanes (yoy +37,02%), mientras que el flujo de efectivo neto de las actividades operativas fue de 121,86 millones de yuanes (yoy +84,85%). 2) Publicación del proyecto de distribución de beneficios de 2024: se distribuirán 5,00 yuanes (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, con un dividendo en efectivo previsto de 59,10 millones de yuanes. 3) Publicación del folleto de emisión de bonos convertibles (borrador): se prevé una emisión total que no exceda los 150 millones de yuanes, de los cuales Pangu Intelligent tiene previsto suscribir al menos 120 millones de yuanes en efectivo.

　　La transformación de los clientes de la base de negocios hacia la inteligencia y la sostenibilidad ha impulsado el crecimiento de los ingresos del negocio de muelles de gas y petróleo en un 93% interanual en 2024. En cuanto a los negocios de la base, 1) en los productos de cilindros para equipos mecánicos, los ingresos de los cilindros de aceite para maquinaria de ingeniería y los cilindros de aceite para equipos JG experimentaron un crecimiento interanual, lo que mitigó en cierta medida el impacto negativo de la desaceleración de la demanda en el mercado de equipos de extracción de energía; los ingresos de este segmento alcanzaron los 392 millones de yuanes (yoy -17,53%); 2) los cilindros de aceite especiales para camiones volquete siguieron mostrando ventajas en calidad, plazos de entrega y servicio, con ingresos de 123 millones de yuanes (yoy +10,02%). En cuanto a los negocios de crecimiento, en 2024, la empresa mejoró aún más la serie y la estandarización de sus productos de muelles de gas y petróleo, y los resultados de la investigación y el desarrollo de nuevos productos como el sistema de suspensión neumática inteligente fueron notables, ampliando sus Aplicaciones y una fuerte demanda de mercado; los ingresos de este segmento alcanzaron los 99 millones de yuanes (yoy +93,34%), con un margen bruto del 43,79% (yoy +5,76 puntos porcentuales), y la proporción de los ingresos del negocio en los ingresos totales aumentó del 8% en 2023 al 16%. Debido al aumento del margen bruto de las tres principales actividades de la empresa en 2024, el margen bruto general aumentó al 27,93% (yoy +6,2 puntos porcentuales). A medio plazo, creemos que, en el contexto de la recuperación constante del sector de la maquinaria de ingeniería y la profundización de la transformación inteligente y ecológica del sector de la extracción de carbón, los negocios de la base de la empresa podrían experimentar un aumento de la demanda; a medida que la aceptación del mercado de los productos de muelles de gas y petróleo aumenta gradualmente, existe la expectativa de un aumento en las ventas de conjuntos completos de sistemas de suspensión neumática y en las ventas de conjuntos completos de camiones mineros de energía nueva y conducción autónoma, y se espera que los ingresos del negocio de muelles de gas y petróleo de la empresa mantengan una tendencia de alto crecimiento.

　　Desarrollo del diseño de husillo de bolas planetario para el sector de robots humanoides, y cooperación estratégica con Pangu Intelligent para ampliar las dimensiones del negocio. En 2024, la empresa llevó a cabo la investigación y el desarrollo de varios proyectos, incluyendo la tecnología de husillo de bolas planetario para robots de remachado, cilindros de vehículos eléctricos pesados y ecológicos de varios niveles y muelles de gas y petróleo para vehículos mineros rígidos de alta gama, y desarrolló con éxito nuevos productos de muelles de gas y petróleo como el sistema de suspensión neumática inteligente para vehículos completos con pesaje inteligente y el muelle de gas y petróleo de suspensión tipo vela. El cilindro de accionamiento eléctrico desarrollado por la empresa, como representante de los cilindros para equipos JG, puede utilizarse en diversas Aplicaciones; como componente importante del cilindro de accionamiento eléctrico, el husillo de bolas planetario puede utilizarse en el accionamiento de articulaciones de robots, la automatización industrial y la industria aeroespacial. Actualmente, el husillo de bolas planetario presenta barreras técnicas relativamente altas en términos de diseño optimizado, procesos tecnológicos y pruebas, y la empresa está llevando a cabo activamente investigaciones y desarrollos al respecto. Además, según el anuncio, la empresa firmó recientemente un "Acuerdo de Cooperación Estratégica" con Pangu Intelligent, una empresa profesional de investigación y desarrollo de sistemas de lubricación centralizada y sistemas hidráulicos, cuyos productos se utilizan ampliamente en equipos eólicos, vehículos de ingeniería, máquinas herramienta industriales, transporte ferroviario, máquinas de perforación de túneles, grúas portuarias, etc. Creemos que, mediante la profundización de la cooperación con Pangu Intelligent en múltiples dimensiones, Wantong Hydraulic podrá ampliar continuamente el alcance de sus negocios y mejorar su capacidad competitiva general.

　　Desarrollo activo de clientes incrementales en el mercado nacional y resultados notables en la expansión del mercado internacional, lo que ha dado lugar a un aumento interanual del 63% en los ingresos internacionales en 2024. En el mercado nacional, la empresa consolidó su mercado existente y desarrolló activamente nuevos mercados, y en 2024 logró desarrollar empresas de renombre en el sector como Lingong Heavy Machinery y Xiangdian Heavy Equipment. En el mercado internacional, los ingresos internacionales en 2024 alcanzaron los 76 millones de yuanes (yoy +62,71%), los ingresos de los cilindros de aceite especiales para camiones volquete en el extranjero aumentaron de forma constante, y los ingresos por ventas de cilindros para equipos mecánicos en el extranjero aumentaron significativamente; para los modelos de vehículos que utilizan muelles de gas y petróleo en el mercado extranjero, la empresa desarrolló con éxito productos de muelles de gas y petróleo de suspensión tipo vela para vehículos mineros pesados de gran tamaño y logró su suministro en masa, lo que impulsó aún más el crecimiento general de los ingresos en el extranjero.

　　Previsión de beneficios y calificación: prevemos que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2025-2027 será de 141/186/221 millones de yuanes, respectivamente, con un BPA de 1,18/1,56/1,85 yuanes/acción, respectivamente, y las relaciones PE actuales del Precio de las acciones son de 25,1/19,0/16,0 veces, respectivamente. La empresa, al tiempo que profundiza en los cuatro principales sectores de automóviles, equipos de extracción de energía, maquinaria de ingeniería y equipos JG, impulsa la entrada de sus productos de muelles de gas y petróleo en el mercado de vehículos de pasajeros, y sigue de cerca el mercado y la tecnología de vanguardia de los cilindros eléctricos (husillos), explorando y promoviendo continuamente la automatización industrial y el sector de la robótica, y desarrollando continuamente nuevas tecnologías, nuevos productos y nuevos mercados. En este contexto, creemos que los Logros de la empresa podrán seguir mejorando, por lo que mantenemos la calificación de "compra".

　　Advertencia de riesgos: riesgos de fluctuación del Precio de las materias primas, riesgos de actualización tecnológica y desarrollo de productos, riesgos de intensificación de la competencia en el mercado.

Fuente del artículo: Huayuan Securities